2025年开年两大科技事件激刊行业转机：DeepSeek智能体冲突性迭代与宇数科技东谈主形机器东谈主H1春晚首秀。前者以单日下载量登顶大家AI利用榜首，颠覆了传统高算力依赖的AI建筑形态；后者通过春晚舞台展示出工业级通顺禁止精度，标记着中国机器东谈主本事踏进宇宙前方。

图1：ChatGPT与DeepSeeK逐日APP端下载量走势图（单元：万次）

两项科技冲突也激发了A股科技股系统性再估值，AI、IT做事、软件、通讯等板块涨幅显耀，中枢指数如科创50在春节后首周涨幅达到6.67%，港股互联网在南向资金和国酬酢易资金的推进下涨幅更为彰着，遗弃上周五，头部公司如阿里巴巴自1月13日低点涨幅为58.90%，腾讯控股同时涨幅为29.73%。那么，本次中国科技股的强势期不错延续多久？其背后的底层逻辑是什么？行情将来可能会何如演绎？

图2：恒生科技指数要素股时间涨跌幅

一、本轮牛市行情或仍处于初期阶段

从A股历史上来看，本轮行情的走势与1999-2000年的科技股牛市有诸多相似之处。领先，好意思股在两轮行情中皆具有示范效应，纳斯达克指数自1995年启动加快飞腾，5年多的时刻里指数荟萃屡次翻倍，俗称互联网泡沫。A股也自1999年5月19日（后称“519行情”）开启了为期两年的科技股牛市。本轮好意思股AI牛市发源于2023年1月，历时两年于今指数点位接近翻倍，本次DeepSeeK利用模子的冲突大略意味着A股科技牛叙事的启动。

第二，两轮牛市均由“救市”策略组合拳行动起初。“519行情”前，A股已阅历两年熊市，宏不雅经济受亚洲金融危急、国内经济增速下滑、通胀由正转负以及企业计划亏蚀影响，A股累计跌幅约31%。国务院通过批准成本市集改进“国六条”为股市健康发展提供策略救援，后跟随指数的束缚飞腾，又有一系列策略如证监会批准券商增资，缩短印花税税率，央行降准降息等出台，起到了牢固投资者信心的作用。本次AI行情则连接了“924行情”以来相比活跃的资金形貌。“924行情”前市集阅历约三年掌握熊市，A股一样碰到一系列里面和外部压力，沪深300累计最大回撤约45%。后续在中好意思货币策略减轻，房地产市集连接扩大刺激策略力度，以及部分货币立异型策略和财政策略救援下，大家投资者再行聚焦A股和港股市集

二、年头行情何如看护

咱们以为本轮AI科技牛的看护需要两方面行动救援。

领先，本轮牛市与“924行情”皆由预期和形貌面推进，由于本次出现彰着的炒作地点，因此结构市的过程可能大于“924行情”。预期和利好因素启动的行情需要事迹和长线资金的救援，而国度统计局发布的2024年范畴以上工业企业利润同比增速为-3.3%，股民预示上市公司举座或仍处于筑底阶段，将来指数层面波动可能放大，而科技板块有望在年报和一季报出炉后奇珍异宝。

另一方面，“519行情”斥逐的原因之一在于央行住手降息况兼提升入款准备金率，好在前年12月份中央政事局会议开释货币策略“规矩宽松”信号，一改往年“得当”的基调，因此10年期国债收益率也在前年年底加快抢跑，利率从2%快速下降至1.6%。遗弃2月19日，利率互换涌现降息抢跑幅度在33BP掌握，年头涌现2025年市辘集性降息预期约为40BP。将来策略催化剂何如推出将决定后续市集行情何如演绎，以致决定结构牛是否能升级为全面牛。

三、近期有哪些投资契机

节后指数复苏好转，散户交游形貌观点融资余额重回1.8万亿元水平并在短期旯旮上升，换手率水平相较年前有所上行，强势题材轮动速率牢固，详细来看利好中小盘量化策略。其次，投资者能考究到资金过度聚拢的显性风险，举例港股金山云在周一高开5.42%后收跌于-3.93%。除中枢的医疗做事与电商互联网外，投资者不错怜惜受益于资金溢出效应的轮动板块，举例半导体、新动力、智能末端等，以及A股与港股两地市集标的的平衡竖立。临了，由于年前债券市集阅历一波快速飞腾，近期股市发达强盛配景下参加调遣期，尤其短期利率相较于长端利率更是加快着落，关于债券仓位较轻且追求右侧反弹的投资者，不错研究中始终债基的逢低加仓。

风险揭示:

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