好意思联储周三公布3月利率决议，好意思联储如期按兵不动，赓续将联邦基金利率的主义区间保管在5.25%到5.50%。好意思联储主席鲍威尔在记者会上表示，信托利率可能处于周期性峰值，在本年某个时期点运行降息是妥当的，但目下通胀仍然较高。

鲍威尔表示，好意思联储仍然相配侧重于兑现充分办事和保管物价平静的双重职责，在兑现这两大主义依然取得骨子性进展。但是，通胀仍然居高不下，抵御通胀的出息仍不笃定。他说，好意思联储仍然悉力于兑现2%的通胀率主义，目的是要达到一个惠及所有东说念主的劳能源市集。

“今天FOMC保握利率水平不变，咱们的抵制性战略对经济行径和通货推广施加了向下压力。跟着经济焦虑步地的缓解和通货推广焦虑步地的握续，办事和通货推广主义正在趋向更好的均衡。”

鲍威尔说，最近的目的标明，经济行径以正经的速率扩张。客岁第四季度的GDP增长率为3.2%，2023年举座GDP增长了3.1%，收货于强劲的奢靡需求以及供应条件的改善。 昔时一年，住房行径受到阻扰，主要反应了典质贷款利率较高，高利率也似乎对企业固定投财富生了影响。

FOMC预测本年GDP增长将放缓至2.1%，改日两年为2%。他表示，劳能源市集仍然相对焦虑，但供需条件握续趋向更好的均衡。昔时三个月，闲逸率略有上升，但仍然较低，为3.9%。强劲的办事创造加多了劳能源供应，反应了25至54岁个体管事参与率的加多以及握续强劲的侨民速率。

目下，工资增长依然放缓，处事空白数目依然下跌，劳能源需求仍然逾越供给。好意思联储官员预测，劳能源市集的再均衡将赓续缓解对通货推广的上行压力。本年底的闲逸率中位数预测为4.0%，来岁底为4.1%。

鲍威尔表示，通货推广天然在昔时一年显赫放缓，但仍高于好意思联储的持久主义2%。罢了2月的12个月内，总PCE价钱高涨了2.5%；排斥波动较大的食物和能源类别后，中枢PCE价钱高涨了2.8%。从一系列涵盖家庭、企业和预测者的走访，以及金融市集的度量来看，持久通胀预期似乎保握精良锚定。在经济预测纲目（SEP）中，总PCE通胀的中位数预测本年降至2.4%，来岁降至2.2%，2026年降至2%。

“咱们坚韧不移地悉力于咱们的2%主义。委员会决定保握5.25至5.5%的主义利率范围不变，并赓续减少咱们的证券握有量。跟着劳能源市集焦虑步地的缓解，兑现咱们的办事和通货推广主义的风险趋于均衡。咱们以为，咱们的战略利率可能已达到本周期的峰值，如果经济平庸按预期发展，本年某个时候运行减轻战略抵制可能是适合的。”

但是，鲍威尔强调，经济出息不笃定，好意思联储对通货推广风险保握高度关注。如果适合，好意思联储准备保握面前利率主义范围更长时期。

“咱们知说念，过早或过多地减少抵制性战略可能导致咱们在通货推广方面取得的进展逆转，并需要更紧的战略将通货推广从头降至2%。同期，过晚或过少地减少战略抵制可能会不当地影响办事。”

鲍威尔说，FOMC预测，在得回宽裕信心将通货推广握续下跌至2%之前，不会适合地裁汰利率主义范围。“天然，咱们悉力于咱们双重担务的两个方面，如果劳能源市集无意疲软，可能需要战略响应。咱们将赓续逐次会议地作念出决定。”

他先容，与会者写下了他们对子邦基金利率旅途的个东说念主评估，基于每位参与者判断的可能的改日情景。鲍威尔表示，如果经济改日保管面前趋势，联邦基金利率的适合水平将在本年年底为4.6%，2025年底为3.9%，2026年底为3.1%，仍然高于持久基金利率的中位数。而如果经济未按照预期发展，好意思联储也将逶迤利率预期。

财富欠债表方面，鲍威尔表示，自运行缩表以来，好意思联储证券依然减少了近1.5万亿好意思元。“在此次会议上，咱们磋议了减缓证券握有量下跌速率的干系问题。天然咱们今天莫得就此作念出任何决定，但委员会深广以为，缩减QT立时就会发生，这与咱们之前发布的策画一致。”

以下是问答要害纲目：

不是的。正如我在开场白中指出的，咱们照实擢升了咱们的增长预测，许多其他预测者亦然如斯，是以经济阐扬精良。通胀数据略高是一个单独的问题，我以为这导致东说念主们擢升了他们的通胀预测。但尽管如斯，咱们赓续在裁汰通胀方面取得精良进展。

我以为有一些信心，咱们正在看到的市集房钱将跟着时期在住房服务通胀的测量中露出。对于何时会发生这种情况有一些不笃定性，但有着实的信心它们将会出现，但确切时期无法笃定。

咱们将跟着时期的推移将总体通胀降至2%。我会假定咱们将赓续看到商品价钱干与一个新的均衡，它们可能不会像本年早些时候那样快速下跌。其中住房服务通胀将回落，正如面前市集房钱所默示的将会发生，同期非住房服务价钱将回落。这些情况的某种组合，可能与疫情前不同，咱们将使通胀可握续地降至2%。

这里的风险是双向的。咱们处于这么的情况——你知说念，如果咱们减轻得太多或太快，咱们可能会看到通胀回升。如果咱们减轻得太晚，咱们可能会对办事和东说念主们的处事生存形成不消要的伤害。 是以你知说念，咱们照实看到风险是双向的。这是很重要的。咱们但愿防卫，跟着经济攀升，咱们不错防卫肠处理这个问题，并让数据发表意见。

我起先想说，我试图防卫肠不去刻毒咱们不心爱的数据。是以你需要反念念一下我方，不要这么作念。我会说1月份的数字——稀奇高——1月份的CPI和PCE数字稀奇高，其中有合理的季节性影响在何处，咱们不想刻毒它。联邦利率数字高于预期。

我以为这两者加在一都，并莫得着实变嫌举座趋势，那等于通胀迟缓向2%挪动，但说念路是高低的。我以为阿谁趋势莫得变嫌。我也不以为1月和2月的数据加多了任何东说念主对咱们接近2%主义的信心。咱们需要看到更多字据，需要防卫处理，咱们也不会对这两个月的数据过度反应，天然咱们不会刻毒它们。

是的。咱们是逐次会议作念决定。咱们今天莫得就改日的会议作念出任何决定，那些将取决于咱们对收入数据和风险的握续评估。是以我确实莫得什么特定的会议时期预期不错为你提供。会议时期会发生无意的事情，我不想刻毒任何事情。

我仅仅想说，FOMC但愿看到更多的数据，这些数据给咱们更高的信心，即通胀正在向2%可握续地下跌。咱们目下在数据中看不到这少许，但如果数据出现了显赫的弱化——稀奇是在劳能源市集——那也可能是咱们运行再次擢升利率的原因。目下数据中莫得这个，但这些是咱们将在改日的会议中寻找的字据，而不是试图指向任何特定的会议。

是的，你说得对。这些变化相配微小。但你是对的。持久利率出现了上升，而且在2025年和2026年还有25个基点的加多。

就持久利率是否会更高的问题，我以为咱们并不知说念。咱们以为，在各人金融危急后的疫情前时期，利率深广较低，主若是由于一些重要的、安详变化的大身分，比如东说念主口结构、分娩力等等，这些都是不会快速变动的身分。

但我以为咱们并不确切知说念。我直观上以为，利率不会回到咱们看到的那种稀奇低的水平，那时各人各地的持久利率在某些情况下是零或者低于零。我不以为利率会再回到那种水平。但我以为围绕这少许存在宏大的不笃定性。

我以为，这个较高的年终数字反应了咱们本年迄今所见的数据，因为你目下正处于这一年之中。从经济预测中看，在大多数官员的不雅点中，咱们仍然有可能得回那种自信，而且会有降息，但这确实会取决于接下来的数据。另一件事是，鄙人半年会有一些相配低的读数。因此，如果看同比数据，可能会更难取得进展。尽管如斯，咱们正在寻找证实客岁咱们所得到的那种低读数的数据，而且赐与咱们更高的信心，标明咱们所看到的照实是通胀可握续地朝2%下跌。

是的，如果咱们看到的是大批的供给和需求，而这种供给现实上是在滋补需求，因为工东说念主得到酬金而且正在奢靡，那么你可能会得到的是肖似于客岁的情况，即一个经济范畴加多，其中通胀压力并莫得加多。现实上，通胀正鄙人降。

但单凭办事强劲不会成为推迟降息的原因。我的道理是，你看到客岁办事稀奇强劲，通胀速即下跌。咱们目下更明晰地意志到，其中很大一部分是供给端的规复，稀奇是劳能源范畴的增长。是以，就其自己而言，强劲的办事增长不是咱们关心通胀的原因。

有许多不同的金融景色目的，你不错从这个问题中看到不同的谜底。但最终，咱们照实以为金融景色对经济行径有所影响。咱们以为你不错看到这少许。劳能源市集是不雅察的绝佳局面，何处你不错看到需求从极高水平略有降温。在这里，我会指向职位空白、辞职、走访、招聘率。这些确实是需求方面的事情。也有供应方面的事情发生，但我以为那些是需求方面的事情。你知说念，这依然是一个问题一段时期了。客岁咱们照实在通胀方面取得了显赫进展，尽管金融景色有时焦虑或有时较宽松。

是以我看到委员会正在评估两个月的数据，并问你提倡和你一样的问题，咱们只可望望数据会展示什么。正如我提到的，你不错看到1月份的稀奇高的读数，我以为许多东说念主照实看到了季节性逶迤问题的可能性。但是，再次强调，你必须防卫，不要升天刻毒你不心爱的数据部分。是的，然后2月份莫得那么高，但是仍很高。

是以问题是，咱们会看到什么？你知说念，咱们倾向于在数据中看到一年上半年略微强少许的通胀，在年底略细小少许。咱们将让数据谈话。我以为，咱们确实不知说念这是打击通胀路上的一次艰巨，如故会有更多。咱们必须找出来。

与此同期，经济强劲，劳能源市集强劲，通胀依然大幅下跌，这使咱们概况仔细处理这个问题，而且你知说念，当咱们遴荐要害运行缩减咱们的抵制性战略时，感到愈加有信心通胀可握续下跌到2%。

前两个月的数据信托莫得擢升咱们的信心，它并莫得增强任何东说念主的信心。但我会说，趋势依然莫得变化，那等于通胀迟缓向2%下跌，但说念路诟谇折的。我以为这仍然是你所看到的。咱们目下依然有了九个月的2.5%的通胀率，股民然后阅历了两个月的震憾式通胀。咱们说过，这将是一个震憾的旅程。咱们一直在说。目下这里有一些震憾，问题是，这些仅仅震憾吗？咱们等于不知说念。这等于为什么咱们在处理这个问题时要防卫。

对所有东说念主来说，将通胀可握续裁汰稀奇重要。天然每种情况都是不同的，但历史记载标明，你需要仔细处理这个问题，尽量一次作念对，而不是如果你不得当地、过早地削减利率，这么可能导致不得不回来再次擢升利率。

起先，我尊重国会对好意思联储有监督背负。咱们稀奇爱好与国会的互动，并持久以极大的尊重对待它们。

在这种情况下，我会说，咱们的任务是最大化办事和价钱平静，这等于咱们正在接力兑现的。咱们试图以这么的方式去作念，以支持咱们所看到的强劲增长，强劲的管事市集，但同期允许咱们在通胀方面取得更多进展。这是咱们能最佳地服务于公众的方式，并将其他问题——在许厚情况下，这些问题稀奇重要，比如您提到的那些——留给那些对这些问题负有背负的东说念主来处理。

对于国会的意见，咱们会仔细恢复并治理关注。咱们再次倾听，因为咱们在与咱们政府体系中有监督职责的东说念主交谈。就算咱们接管了他们的不雅点，但咱们必须作念出咱们的判断。咱们必须坚握咱们的本员处事，即最大化办事，价钱平静，监管和监督银行，处理支付系统，以及咱们所作念的事情。

咱们是一个稀奇以共鸣为导向的组织。咱们照实接力达成共鸣，联想情况下是一致喜悦。东说念主们照实会有异议。这是会发生的事情。生存还得赓续。这不是问题。咱们老是有异议，是以我——您知说念，我稀奇尊重有念念考的异议。就像，您可能不喜悦某些论点，但您确实想步调会它们。是以您可能会读一册握有您持久反对的态度的书，仅仅为了相识那本书。是以我也稀奇尊重异议。

咱们天然会密切监测办事市集，这是好意思联储两大任务之一，但目下并莫得看到那些粗疏。咱们追踪所有可能的对于存在粗疏的迹象。但总体情况照实是办事市集强劲，咱们在疫情规复初期看到的顶点失衡大部分依然得到治理。你看到了高办事增长。你看到了供应的大幅加多。你看到了强劲的工资增长，但工资增长迟缓趋于更可握续的水平。

在许多方面，事情都在记忆到2019年的状态，咱们不错将其视为此目的的“普通”状态。那等于职位空白和下野率，找处事有多容易？找到工东说念主有多难？这两个走访的数据都有所下跌。是以办事市集景色精良。你照实看到了低招聘率的情况。有东说念主提倡了这么的论点：如果裁人加多，那将意味着闲逸率会相配快速地上升。是以这是咱们在不雅察的东西，但咱们莫得看到它。

天然，首申闲逸金数字稀奇稀奇低。如果有的话，有少许下跌。是以咱们正在仔细不雅察，但目下莫得看到。你知说念，咱们照实预测闲逸率会上升，我以为数字更接近咱们以为的持久可握续水平。

这基本上等于咱们正在磋议的内容，咱们并未磋议许多其他的财富欠债表问题。咱们将在适合的时候磋议这些问题。但咱们着实垂青的是降速缩表的速率。目下在典质支持证券（MBS）中简直莫得减少，但在国债有减少。咱们磋议的是转向更低的缩降速率。我不想给您一个具体数字，因为咱们还莫得达成左券或作念出决定。但这是咱们议论的所在。这等于咱们在看的。

就时期而言，我说的是“很快”，我不想比这更具体。但你明显，这个想法是——这在咱们的持久策画中，咱们现实上可能概况达到更低的水平，因为咱们会幸免可能发生的摩擦。系统中的流动性不是均匀散布的，可能有时候总体上储备是充足的或以致是丰富的，但并非每个部分都是如斯，那些不充足的部分可能会出现压力。这可能会导致为了幸免压力而过早罢手经由。然后咱们以为，从头运行将会稀奇攻击。肖似的情况可能在19年发生。

是以这等于咱们正在作念的。咱们在议论什么是一个好的时期和一个好的结构。目下就只可说，“很快”会发生。

咱们的持久主义是记忆到一个主要由国债组成的财富欠债表。我照实预期一朝咱们完成这个经由，咱们将回到其他关联组成和到期问题并从头扫视这些问题。但目下，这不是病笃的。咱们想先作念出这个决定。然后，那时机合应时，咱们不错回到其他问题。

咱们会仔细不雅察，但咱们之是以要降速速率，是因为咱们想幸免任何国债市集的漂泊。我并莫得稀奇议论银行业的漂泊，这是咱们第二次这么作念，我以为咱们将稀奇关注那些运行发生的事情，以及最终在上一个紧缩周期罢了时导致咱们堕入衰退储备情况的事情的前兆，咱们不想再次发生这种情况。

我以为目下咱们对是什么目的有了更好的相识。它并不是那么多在银行系统里面，而是举例联邦基金相对于治理利率的往复位置，以及担保利率相对于治理利率的位置——这类事情。不外，咱们仍将一直在银行系统中寻找肖似的迹象。咱们大要以为，一朝隔夜回购平静在零或接近零，跟着财富欠债表的缩减，咱们应该期待储备将与之简直等值地减少。这等于咱们的想法。

是以，有点调侃的是，通过降速购债速率你不错走得更远，但这等于咱们的想法。这个想法是，通过更平稳的过渡，你将大大裁汰流动性问题的风险，这些问题可能发展成冲击，并导致你过早地罢手经由。

是以，就它怎么罢了而言，咱们将仔细监测货币市集景色和储备情况。目下咱们会将它们描写为充足的，而咱们的主义是充裕的，这略微少于充足。

因此，莫得一个笃定的金额或GDP的百分比之类的东西，咱们以为咱们对此有稀奇清爽的相识。咱们将不雅察货币市集上发生的事情，稀奇是。包括我提到的一些不同目的，以告诉咱们何时接近主义。

但是，最终你会达到一个点，你罢手让财富欠债表缩减，但从那一刻起，非储备欠债如货币会天然增长，这也会以稀奇安详的速率减少储备。

是以你有了一个安详的缩降速率，咱们很快就会有。然后你有另一个时期，你现实上保握财富欠债表不变，让非储备欠债扩张，最终联想情况下，这会让你以一个高于咱们以为的最低充裕数值的水平平稳着陆。

咱们并不是试图达到阿谁主义。咱们想要有一个缓冲，一个缓冲区，因为咱们知说念对储备的需求可能稀奇波动，咱们不想再次发现我方处于莫得储备的情况，咱们必须回身购买财富，像咱们在2019-20年那样将储备从头放回银行系统。

天然。是以，最重要的是，咱们正在不雅察行将到来的通货推广数据非常内容，以及它们告诉咱们的信息。因此，这将是——也包括各个组成部分。是以彰着，这是咱们想要的。咱们但愿更有信心肠看到通货推广可握续地下跌至2%。

天然，咱们还会不雅察经济中发生的所有其他事情。咱们将检察全部数据，包括基本上一切，四肢咱们作念出那一评估的依据。但最重要的将是行将到来的通货推广数据。

工资亦然其中一项重要数据，但咱们的主义不是工资。着实的主义是通货推广。但咱们会防卫到工资仍然稀奇强劲，但它们依然迟缓裁汰到更可握续的水平。这等于咱们想要的。

咱们不以为通货推广领先是由工资引起的，但咱们照实以为，为了使通货推广可握续地回落至2%，咱们但愿看到工资增长仍然处于较高水平，但迟缓回落至更可握续的水平。

我想我会这么说。如果你看一下咱们1月和2月收到的通货推广数据，我以为，稀奇平庸地说，这标明咱们比及更有信心再步履是正确的。我莫得听到任何东说念主以为这不是咱们应该议论的信息或肖似的东西。是以我以为，一般来说，这照实标明，当咱们靠近这个问题时，严慎一些是得当的。

天然。我以为咱们在这方面一直相配透明，但我会愈加接力。

是以咱们并莫得准备好，即使国会议论推出授权数字好意思元的立法，咱们还莫得提倡，也莫得得出咱们应该推出或肖似的论断。而且，需要国会立法并由总统署名，才能使咱们有才能作念咱们以为的央行数字货币，这现实上是与公众径直交互的零卖数字货币。是以咱们离那还很远。

咱们正在作念的，我以为每一个主要的央行都在作念的是，咱们试图保握在数字金融前沿。这涵盖了许多不同的范畴。你知说念，它在批发金融、支付系统中有期骗。是以，为了服务公众，咱们需要对所有这些都有所了解，这些问题在昔时五六年中变得稀奇重要。

是以咱们照实有东说念主试图相识这些事情，但咱们莫得好意思妙研究央行数字货币，也莫得在恭候合适的时机倏得对国会告示。我我方心里都备莫得决定我以为这是好意思国应该作念的事情。你知说念，我仅仅以为咱们需步调会这少许。咱们照实有东说念主跟进这方面的信息，四肢更平庸的支付环境的一部分。

30年前，当一些学者提倡一个更透明的中央银行，如果公众相识你的反应机制，市集将为你处事；他们将对数据作念出反应，是以一切都是那样进行的。因此，一直在向更大的透明度迈进，这少许毫无疑问，伯南克主席鼓吹了这少许。是以，格林斯潘主席作念到了，耶伦主席也作念到了。

是以咱们从一年四次的新闻发布会加多到八次，目下每次会议现实上都是现场直播。我以为这是一个好的立异，我不会走回头路。

咱们还作念了许多其他事情。你知说念，咱们有年度监管叙述、金融平静叙述。我的道理是，咱们依然作念了许多事情。我以为你——我想，目下莫得什么要紧需要作念的事情。咱们稀奇透明。咱们有许多联邦公开市集委员会的参与者通过媒体与公众交流。

那两天听证会上我的主要信息现实上是，委员会需要看到更多字据来诞生咱们的信心，即通胀正在可握续地向咱们的2%主义挪动，咱们预测在咱们更有信心这少许之前，运行降息将不适合。我说了许屡次，是以这些是信息的主要部分。咱们今天在咱们的声明中不异了这少许。

至于我提到的那句话，我确实指出了咱们在昔时一年中取得了显赫进展，咱们目下正在寻找的是证实这种进展将赓续。客岁下半年咱们有一系列通胀读数现实上稀奇低。正如我提到的，咱们莫得过度反应。但这等于我所议论的。

天然，咱们稀奇但愿得到好的通胀数据。客岁下半年咱们得到了真赶巧的通胀数据。再次强调，咱们莫得对此过度反应；咱们说咱们需要看到更多。咱们说这将是不平静的，目下咱们有了一月和二月，我依然谈了几次。是以，你知说念，咱们在寻找更多好的数据，咱们天然会宽待它。

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