机构指出，2025年生猪供给增多、猪价处于下行通谈已是商场一致预期，但下落幅度或好于预期，企业间本钱各异较大，上风企业仍可盈利。

　　核心逻辑

　　1.阐发钢联数据，2月份样本企业能繁母猪存栏环比增长0.06%，在盈利现象下生猪产能呈现小幅增多态势，供给端的迟缓增长或导致后续价钱端捏续承压。当今对于猪价悲不雅预期依然在期货端有较为充分的开释，而年后价钱发达强于此前预期使得举座预期略有上修，产能端沉稳的补充现象对2025年猪价的担忧存在一定的缓解，前期利空在生猪板块依然存在较为充分的开释，阅历了一段时刻的改动青年猪生息企业估值处于底部区间。短期来看，2025年在全国相对悲不雅的情况下，举座行业预期盈利较差，若后续出现去产能步履，利好头部企业利润改善和市占率擢升。中弥远来看，生猪生息行业依旧有较为优秀的核心利润，且非洲猪瘟之后行业的快速延迟中，仍有普遍企业是低质地推广产能，行业本钱方差依旧深广，头部企业有弥散的逾额利润开释。

　　2.3月出栏料到环比增多，猪价或偏弱运转。1）供应压力领略，猪价涨后回落。月初，在线配资生息企业出栏节拍放缓，鼓吹猪价小幅高潮。然则，后期跟着生息端出栏还原，供给压力渐渐领略，猪价在局促高潮后出现回落。2）屠企宰量回升，冻品库存缓增。上周样本屠企日均屠宰量为14.07万头，周环比增长3.53%。冻品商场方面，部分屠宰企业因联贯国储订单，同期个别企业主动入库，加上末端需求疲软导致分割品被迫入库，行业冻品库存率不绝回升。3）生猪往返均重不绝回升。受月末月初集团场出栏意愿敛迹影响，生猪体重出现被迫增多，跟着出栏节拍迟缓还原，出栏体重也随之进一步上移；此外，二育出栏亦带动生猪均重上行。

　　3.料到后市，卓创/钢联样本企业3月出栏计较环比增长13%/增长11%，出栏不绝增长，重复生猪均重上行，短期供应压力仍存，猪价或偏弱运转。产业预期悲不雅重复猪价低位运转，行业母猪产能回起伏稳，1月三方样本能繁环比转负/看护微增态势，具备低本钱上风、玩忽高质地延迟的企业将具备较强的成长后劲。

　　利好个股：

　　中邮证券提出温雅：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份等。

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