2025年一季度，环球本钱市集在复杂的表里部环境中波动加重。国内方面，债券市集受流动性充裕和避险情谊鼓吹，收益率核心下移；权利市集则呈现结构性分化，科技、破钞板块颠簸加重。

在此配景下，宽绰投资者将概念投向以债券钞票打底、权利增强收益的固收+居品，这类居品既能在债市波动中力图票息收益，又能通过戒指权利仓位捕捉股市结构性契机。

尤其在2025年一季度，沪深300指数年化波动率达11%的配景下，以偏债夹杂型基金为代表的固收+居品凭借股债动态均衡机制，平均回撤仅为1.38%，展现出较强的抗风险才气。(数据开端：Wind，为止2025.3.31)

一、精选固收+——上银丰瑞夹杂与上银丰益夹杂的事迹解码

行为一家握续深耕固收类居品实力、握住打磨权利投研才气的银行系基金公司，上银基金连年来握续布局固收+系列策略居品。其中，上银丰瑞一年握有期夹杂与上银丰益夹杂事迹凸起，尤其值得近期暖热。

01.上银丰瑞一年握有期夹杂A：稳中求进的亮眼之选

注：以上上银丰瑞一年握有期夹杂发起式A收益率、事迹比拟基准收益率开端于按时敷陈，为止2025.3.31。国泰海通证券(原海通证券)同类型分类：夹杂型-主动夹杂灵通型-偏债夹杂型。

自2023年12月设立至2025年3月末，该居品A类份额累计收益率达15.70%，为同期事迹比拟基准的2.5倍，近一年逾额收益位居同类前5%(60/1273)，事迹特殊亮眼。

不异优秀的还有它的回撤抑止才气和投资性价比。把柄Wind数据涌现，该居品A类份额设立以来最大回撤仅为2.34%，远低于同类平均4.59%的最大回撤，同期，它的Sharpe(年化)为2.73，大大率先同类偏债夹杂型基金的0.88。

02. 上银丰益夹杂A：天真制胜的长跑选手

注：以上上银丰益夹杂A收益率、事迹比拟基准收益率开端于按时敷陈，沪深300收益率开端于Wind，为止2025.3.31。

该居品当年一年收益率达12.84%，为同期事迹比拟基准收益率的3倍(同期事迹比拟基准为4.18%)。逾额收益排名方面，把柄国泰海通证券数据涌现，其最近1年逾额收益居同类前2%(25/1273)。值得一提的是，为止一季度末，该居品可转债建设比例较高，对转债有好奇瞻仰好奇瞻仰的投资者不错保握暖热。

二、攻守兼备——固收+的建设价值正显贵进步

面前，权利市集受经济复苏节律分化、外洋流动性扰动及战略预期博弈影响，呈现颠簸分化态势，成长与红利板块轮动加速，但破钞、科技等战略支握边界仍存结构性契机；债券市集则在资金面宽松及避险情谊升温的撑握下看护韧性，利率债收益率低位颠簸，信用利差握续压缩，但需警惕短期调度压力。股债“跷跷板”效应下，资金在不细目性中倾向于通过动态均衡寻求可握续收益。市集举座处于“推辞为主、乘机蹙迫”的过渡阶段。

瞻望后市，上银基金合计金融市集宏不雅流动性或仍趋宽松，利率举座不具备上行空间，因此固收类钞票仍是具备遥远投资逻辑，与此同期，权利类钞票的结构性契机涌动，可保握严慎乐不雅。

基于以上研判，固收+基金正成为穿越经济弱复苏周期的优质建设场所。原因有三：一是防守性：底层固收类钞票发奋于为居品提供票息收益，一定进度上防守了权利市集波动风险；二是蹙迫性：通过较小仓位去精选个股或可转债策略，力图增强组合收益弹性；三是钞票建设：通过股债负相干性构建对冲机制，结束风险再均衡，优化收益风险比，尤其是转债类钞票可攻可守，与债券钞票的对冲遵守较好。

上银基金暗示，将来将把柄投资者需求及市集变化，通过固收底仓的收益增厚、权利增强的策略改动、动态均衡的机制优化三位一体，来结束新常态下“固收+”策略的均衡之谈，这本质上是通过良好化的风险预算分拨，在有限的风险敞口内力图结束收益最大化，为“固收+”居品打造不祥穿越利率周期的核心竞争力。

三、行稳致远——上银基金投研团队的核心上风

弃取固收+基金的本质是弃取背后的措置团队。连年来，上银基金握续完善“投委引颈、专委深入、小组攻坚”的一体化投研中心，设备宏不雅策略、行研、信评、转债、FOF、量化六大专科小组，买通询查断点，酿成了信息分享、策略联动的询查平台。固收及权利投研团队以“严控风险、行稳致远”为核豪情念，握住进步投资者获取感。

固收投研团队举座事迹排名靠前，股民旗下固收类居品最近1年全市集完满收益分类评分排名全市集前4%(7/177)，纯债类基金最近1年完满收益3.89%，排名全市集前6%(9/150)。此外，上银基金债券投资才气获国泰海通证券五年期5星评级，纯债型基金获济安金信最新5星评级。与此同期，严控信用风险，为止2025年一季度末，上银基金公募固收居品结束历史“0爽约”。

权利投研团队实力不俗，其股票投资才气获国泰海通证券五年期5星评级，旗下权利类基金最近7年完满收益分类评分排名前12%(13/111)，最近2年完满收益分类评分排名前13%(20/161)。

在面前市集波动加重、战略环境与钞票价钱重估交汇的配景下，兼具防守属性和收益弹性的固收+基金，已成为穿越周期迷雾的感性弃取。

上银丰瑞一年握有期夹杂发起式A最大回撤、Sharpe（年化）数据均开端于Wind，统计区间为2023.12.22-2025.03.31。同类基金为灵通式基金-偏债夹杂型基金，分类基于Wind。Sharpe贪图公式为（平均收益率-无风险收益率）／收益率模范差，年化Sharpe贪图周期为周，无风险收益率为一年定存利率（税前）。Sharpe值越高，投资组合性价比越佳。以上最大回撤、Sharpe（年化）仅为过往历史数据分析，并不代表本基金将来进展。上银丰瑞一年握有期夹杂发起式设立于2023年12月22日，其事迹比拟基准为中债-抽象全价指数收益率×85%+沪深300指数收益率×15%，A、C类份额2024年收益率/事迹比拟基准收益率分裂为15.89%/6.69%、15.56%/6.69%，C类份额设立以来为止2025年3月31日收益率/事迹比拟基准收益率分裂为15.27%/6.27%。以上事迹数据开端于基金按时敷陈。现任基金司理任职情况：赵治烨2023年12月22日于今，许佳2023年12月22日于今。

上银丰益夹杂近一年收益率、事迹比拟基准收益率开端于基金按时敷陈，数据为止2025.3.31。本基金设立于2021年4月28日，其事迹比拟基准为中债抽象全价指数收益率×80%+沪深300指数收益率×20%，A类份额2021-2024年收益率/事迹比拟基准分裂为4.07%/0.94%、-1.78%/-4.06%、-4.07%/-0.64%、7.04%/7.24%。C类份额2021-2024年收益率/事迹比拟基准分裂为3.78%/0.94%、-2.18%/-4.06%、-4.45%/-0.64%、6.61%/7.24%，设立以来至2025年3月31日收益率/事迹比拟基准为6.90%/2.01%，以上事迹数据开端于按时敷陈。现任基金司理任职情况：高永2021年4月28日于今。历任基金司理任职情况：陈博2021年4月28日-2024年12月26日。居品握仓情况把柄居品最新按时敷陈得出，仅代表季末时点数据，不代表面前及将来投资情况。

上文基金逾额收益排名、评级数据数据开端：国泰海通证券（原海通证券）《基金逾额收益排名榜》，数据截止时间：2025.3.31，敷陈发布时间：2025.4.2。逾额收益贪图是指区间基金净值增长率减除该基金事迹比拟模范的同区间的收益率后的斥逐。债券投资才气、股票投资才气数据开端于国泰海通证券（原海通证券）《基金系列评级一览》，五年期数据截止时间为2025.1.24，数据发布时为2025.1.27。关于基金措置公司评级的评价钱式，海通证券采选四个时局，一是净值增长率，二是风险调度后收益，三是限度身分，四是公司运作情况。固收类基金、权利类基金排名数据开端于国泰海通证券（原海通证券）《基金公司权利及固定收益类钞票分类评分排名榜》，数据为止2025.3.31，发布日历为2025.4.2。基金措置公司分类评分事迹是指基金公司措置的主动型基金净值增长率的分类事迹模范分按照手艺措置钞票限度加权贪图的平均净值增长率。事迹模范分的贪图时局为:（单只基金净值增长率-同类型居品净值增长率均值）/同类型居品净值增长率模范差。主动固定收益类基金包括纯债债券型、准债债券型、偏债债券型基金、可转债基金、短债基金和非摊余成本法的顽固债基，不包含货币基金、原意债基、摊余成本法顽固债基和指数债基。主动权利类基金包含主动股票灵通型、强股夹杂型、科创强股夹杂型、偏股夹杂型、均衡夹杂型、天真夹杂型、天真策略夹杂型和主动夹杂顽固型基金，不含指数型、对冲策略夹杂型、生命周期夹杂型、偏债夹杂型基金、港股天真策略夹杂型、港股偏股夹杂型、港股强股夹杂型和QDII基金。纯债类基金排名数据开端国泰海通证券（原海通证券）《基金公司权利及固定收益类钞票事迹排名榜》，数据为止2025.3.31，数据发布日历为2025.4.2。基金措置公司完满收益是指基金公司措置的主动型基金净值增长率按照手艺措置钞票限度加权贪图的净值增长率。手艺措置钞票限度按照可获取的手艺限度进行简便平均。纯债类基金包含纯债债券型、纯债债券顽固型、短债债券型基金。济安金信评级数据、贪图、分类开端于济安金信基金评价中心，评级日历2024.12.31。0爽约数据开端于上银基金，为止2025.3.31。

本材料中的最近7年、最近5年、最近2年、最近1年数据时间区间分裂为：2018.4.1-2025.3.31，2020.04.01-2025.03.31、2023.04.01-2025.03.31、2024.04.01-2025.03.31。

基金有风险，投资需严慎。本贵寓中的信息或所抒发的意见仅供参考，并不组成任何投资提倡。本材料不雅点仅代表基金司理面前个东谈主不雅点，具无意效性，不代表基金本质投资有筹备，具体投资策略以基金公约为准，基金措置东谈主可在基金公约商定范围内把柄本质情况对投资比例进行调度。投资东谈主购买基金时应详备阅读本基金的基金公约、招募诠释书和基金居品贵寓选录等法律文献，全面了解居品风险，在了解居品情况及销售符合性意见的基础上，把柄自己的投资宗旨、投资期限以及风险承受才气等身分，感性判断并严慎作念出投资有筹备。基金措置东谈主承诺以敦朴信用、勤奋尽职的原则措置和哄骗基金财产，但不保证基金本金不受亏欠，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金居品存在收益波动风险。基金的过往事迹过甚净值高下并不预示其将来事迹进展，基金措置东谈主措置的其他基金的事迹和其投资措置东谈主员取得的过往事迹并不组成对基金事迹进展的保证。最大回撤仅为过往历史数据分析，并不代表本基金将来进展。上银丰瑞一年握有期夹杂发起式基金公约商定了基金份额最短握有期限，在最短握有期限内，基金份额握有东谈主将濒临因不可赎回或卖出基金份额而出现的流动性敛迹。

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