5月15日，新三板公司浙江龙能电力科技股份有限公司（下称“龙能电力”）发布公告称其还是向浙江证监局递交变更上市板块的雷同备案肯求。

在此之前，龙能电力正本缱绻登陆深交所主板，本事还阅历了近3年的雷同，但最终仍是决定改说念北交所。

值得一提的是，龙能电力的控股鼓吹系卧龙电驱（600580.SH），后者抓有其43.07%的股份。

跟着龙能电力改说念北交所，也宣告卧龙电驱规划多年的分拆子公司主板上市缱绻就此告吹。

从基本面来看，龙能电力功绩比年来收入呈现增长态势。动作一家以光伏业务为中枢的概括能源做事商，龙能电力主要居品及做事为电力和光伏电站EPC。2021年至2023年收入隔离为1.69亿元、2.22亿元和3.06亿元，同时归母净利润隔离为0.38亿元、0.85亿元和0.81亿元。

亮眼的数据背后，对政府补贴电费的依赖以及回款问题王人是摆在龙能电力眼前的现实痛苦。

2023年上半年，政府补贴电费为龙能电力孝顺了0.50亿元的收入，占当期收入的比例达到42.73%。

不仅如斯，补贴还存在回款慢的问题。

2023年上半年，龙能电力的应收可再生能源补贴金额为3.19亿元，占当期应收账款余额在9成左右，占2023年全年收入的比例还是跨越100%。

2021年6月，卧龙电驱就运行规划子公司龙能电力的上市，上市缱绻系深交所主板。

当月，龙能电力就在财通证券的雷同下向浙江证监局递交了备案肯求。

直至2024年5月14日，龙能电力还是完成了11期雷同责任。

这意味着，龙能电力的主板IPO雷同期快要3年。

在这漫长3年里，中间还穿插着卧龙电驱因未实时泄露担保事项而遭到上交所的警示——2022年1月，上交所向卧龙电驱下发警示函，指出其未实时泄露试验为控股鼓吹卧龙控股担保了8.12亿元的进展情况。

愈拖愈久的雷同期之下，卧龙电驱对于分拆龙能电力主板上市事件约略早已萌发退意。

2023年10月，卧龙电驱董事融会过了龙能电力拟挂牌新三板的议案。次年5月10日龙能电力便得胜挂牌新三板。

尔后龙能电力便发布公告称决定将上市板块从主板变更为北交所。

“现公司基于自身发展缱绻等身分研讨，将初次公斥地行股票并在深交所主板 上市的缱绻变更为向不特定及格投资者公斥地行股票并在北交所上市，于2024 年5月11日向浙江证监局提交了变更雷同备案板块的肯求。”龙能电力示意。

从现在的情况来看，卧龙电驱即使坚抓分拆龙能电力冲刺主板IPO，不笃定性仍较高。

一方面，本年以来，A股分拆上市的热度还是有所降温。

据信风（ID:TradeWind01）作假足统计，本年以来已有郑煤机（601717.SH）、潍柴能源（000338.SZ）、上汽集团（600104.SH）、沃尔核材（002130.SZ）、拓邦股份（002139.SZ）、巨室激光（002008.SZ）、科达制造（600499.SH）等共计不少于7家公司拒绝分拆子公司沪深上市。

不仅如斯，本年4月12日国务院发布的“新国九条”还强调要从严监管分拆上市。

“现在境内上市公司分拆子公司到沪深上市的话，基本上相比难了，除非面容自身超越有亮点。”北京一位投行东说念主士向信风（ID:TradeWind01）示意。

另一方面，现在主板定位为“大盘蓝筹”特质，要点扶助业务形式熟悉、筹办功绩融会、畛域较大、具有行业代表性的优质企业。

但龙能电力的功绩和同行之间还存在着一定的差距。

讲述材料清楚，龙能电力将太阳能（000591.SZ）、浙江新能（600032.SH）、晶科科技（601778.SH）和芯能科技（603105.SH）列为可比公司，但这4家公司2023年的收入均值为47.80亿元，同时归母净利润均值为7.02亿元。

2023年，龙能电力收入、归母净利润隔离仅为3.06亿元、0.81亿元，显豁与同行存在较大的差距。

龙能电力的业务分红光伏电站投资运营和EPC（承包光伏电站的斥地）两部分。

其中，短线炒股投资运营光伏电站是龙能电力的主要收入开端。2021年、2022年隔离创收1.63亿元、2.16亿元，占比均接近100%。

现在龙能电力运营的电站以散播式光伏电站为主，主要位于浙江、江西、山东和安徽等省份。

适度2023年6月末，龙能电力进入运营的光伏电站数还是达到62个，累计并网装机容量达310.48MW，其中散播式面容数为61个，装机容量为230.48MW。

从举座功绩增长情况来看，龙能电力发挥谨慎。2021年至2023年收入隔离为1.69亿元、2.22亿元和3.06亿元，同时归母净利润隔离为0.38亿元、0.85亿元和0.81亿元，其中2023年归母净利润稍许下滑4.65%。

但这一数据背后，却是龙能电力对于政府补贴具有一定的依赖。

2021年、2022年和2023年上半年，龙能电力的政府补贴电费收入隔离为0.80亿元、0.96亿元和0.50亿元，占总收入的比重均接近5成。

而龙能电力还能抓续赢得补贴的紧要原因在于，其运营的光伏电站建造时候在2014年至2017年，补贴抓续时候为20年。凭证2017年国度发改委《对于全面长远价钱机制修订的观念》，还是投运并取得补贴战略的光伏电站不受后期补贴战略诊疗影响。

这意味着，龙能电力从政府补贴电费中斩获收入的“好日子”或在2034年运行赓续完了。

“吃补贴”的交易形式是否具有可抓续性，仍待不雅察。

如今横亘在龙能电力眼前的痛苦，还在于补贴的回款风险。

适度2023年末，龙能电力的应收账款金额达到3.95亿元，占当期收入的比例还是达到129.08%。

由于龙能电力并未更新2023年具体情况，信风（ID:TradeWind01）调皮参照了2021年、2022年和2023年上半年的数据，龙能电力的应收账款主要来自可再生能源补贴。

2021年、2022年和2023年上半年，龙能电力的应收可再生能源补贴金额隔离为2.64亿元、2.62亿元和3.19亿元，占当期应收账款余额均在9成左右。

2022年，龙能电力的应收账款前五名公司均为各地的电网公司，隔离是位于山东省、江西省、辽宁省、江苏省和安徽省的电力公司，应收账款金额隔离为1.16亿元、0.75亿元、0.28亿元、0.18亿元和0.17亿元，占应收账款总和比例共计达到87.39%。

回款风险成为了悬在龙能电力头上的一把剑。

对此，股转系统在龙能电力递交新三板挂牌肯求时也建议了回款风险的担忧。

“聚首可再生能源补贴应收账款占收入的比例、账龄结构、回款周期与同行业可比公司的对比情况，阐述公司是否存在较大的可再生能源补贴回款风险。”股转系统指出。

凭证龙能电力的诠释，来自电网的应收账款骨子是可再生能源补贴，这些补贴的试验承担者是国度可再生能源发展基金以及各地的政府，因此回款风险较小。

“可再生能源国补由国度可再生能源发展基金承担，可再生能源省补及方位补贴由省级及省级以下政府承担，该部分款项以政府信用为担保，因此公司不存在较大的可再生能源补贴回款风险。”龙能电力指出。

回款慢如实是行业的共同问题。

Wind数据清楚，适度2023年末龙能电力的3家可比公司太阳能、浙江新能、晶科科技应收账款占收入的比例均跨越了100%。

从现在的情况来看，2023年的回款依旧不睬念念。

适度2023年末，龙能电力收到的回款为0.40亿元，回款比例仅为1成左右。

龙能电力能否遂愿登陆北交所，市集仍在抓续不雅察。

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