中国星河证券研报示意，基于能繁母猪作用值及衍生后果的谈判，2025年猪价同比或呈下行走势，年内相对巩固动手，重叠资本下行带来的利润超预期，要点小心资本边缘变化显赫、资金面细致的优质猪企。宠物食物行业处成长历程中，优质企业市占率呈擢升趋势。黄鸡价钱与猪价有一定筹议性，且谈判自己供给端低位，后续价钱存上行可能。可小心衍生链后周期及动物疫苗筹议企业。

　　【星河农业谢芝优】行业动态 2025.6丨5月母猪存栏环比略增，宠食出口量转负

　　中枢不雅点

　　5月CPI同比-0.1%，农家具交易逆差降25%。5月我国CPI同比-0.1%，其中食物项同比-0.4%，食物中猪肉同比+3.1%；5月CPI环比-0.2%，其中食物项环比-0.2%（猪肉环比-0.7%）。5月我国农家具入口199.3亿好意思元，同比+0.7%，出口84.0亿好意思元，同比-1.9%，交易逆差115.2亿好意思元，同比+2.7%。

　　6月农业指数发扬弱于沪深300。6月初至25日农林牧渔指数+0.79%，同时沪深300飞腾3.12%。对比各子行业，衍生业（+1.75%）、动物保健（+1.68%）涨幅相对居前，而饲料（-1.01%）、农家具加工（-0.55%）发扬靠后。

　　5月母猪存栏环比略增，6月猪价合手续震撼。猪价自24.1.17低点震撼回升，8月中旬达年内高点21.06元/kg，而后震撼回落，25年6月11日猪价为14.45元/kg，较24年年末下降11.1%。6月20日自繁自养、外购仔猪衍生利润分手为19.4元/头、-186.8元/头。5月末我国能繁母猪存栏量4042万头，股民环比+0.1%。对于25年猪价走势，咱们以为全年均价相对巩固动手，各别点在于优秀猪企十足资本合手续优化，带来衍生利润的超预期。此外25年以来猪企产能变化节律、行业二育情况、出栏体重等方面或受筹议影响而带来超预期变化，值得要点小心。

　　5月宠物食物出口量同比转负，均价好转赈济出口额。5月我国宠物食物出口额9.15亿元，同比+1.07%，增长主要开端于价钱好转。其中，出口量为2.89万吨，同比-5.52%；出口均价为31.69元/kg，同比+6.98%。25年1-5月累计出口额为41.75亿元，同比+5.80%。出口量为13.91万吨，同比+10.89%，鼓动举座出口金额的增长；出口均价为30.02元/kg，同比-4.59%。

　　投资提出

　　1）基于能繁母猪作用值及衍生后果的谈判，25年猪价同比或呈下行走势，年内相对巩固动手，重叠资本下行带来的利润超预期，要点小心资本边缘变化显赫、资金面细致的优质猪企。2）宠物食物行业处成长历程中，优质企业市占率呈擢升趋势。3）黄鸡价钱与猪价有一定筹议性，且谈判自己供给端低位，后续价钱存上行可能。4）可小心衍生链后周期及动物疫苗筹议企业。

　　风险教唆

　　畜禽价钱不达预期的风险，动物疫病的风险，原材料价钱波动的风险，策略的风险，当然灾害的风险等。

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